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多空交織9月鎳價盛宴或僅是昙花一現、黃粱一夢

日期:2015-01-07來源:www.hrsmmm.com

     自上周菲律賓可能禁止出口礦石的消息發布後,LME三個月出現4連陽,期鎳漲幅已超7%。鎳價攀升皆因對未來(供給)影響的擔憂,而不是因為目前市場供應充裕的狀況。但是這種狀況昨日因菲律賓官員的一句話開始出現逆轉,報道稱,支持禁止未加工金屬礦石出口的菲律賓國會議員周二表示,這樣的禁令應在鼓勵礦業加工的立法出台後,有五年的寬限期,也有媒體報道稱是7年寬限期,不管是5年還是7年,該消息對倫鎳形成重大利空因素,後期即使禁令實行,按照該國會議員的建議也是有5-7年期寬限期進行消化,極大緩解了投資者對未來鎳市供需的擔憂。正所謂成也蕭何,敗也蕭何,消息發布後,當日LME鎳收盤價暴跌1070美元至18865位置,跌幅高達5.37%,幾乎抹去了自菲律賓鎳礦禁令提案消息發布之後的漲幅。

市場人氣集中爆發

     回顧金九之初這波逼空行情,高漲的市場情緒是至關重要的原因。菲律賓議員提交的“鎳礦禁令”提案之後,市場人氣集中爆發,9月3日LME鎳當日便成交6702手,量價齊升,自印尼2014實行鎳礦出口禁令之後,菲律賓地區的紅土鎳礦進口已經處于絕對地位,據海關統計數據顯示,7月份我國進口鎳礦砂及其精礦共507.9萬噸,其中從菲律賓進口500.69萬噸,占比達到了98.58%,通過數據或許能感覺到投資者的擔憂也并不是空穴來風。

昨夜西風凋碧樹 繁華散盡

      之後消息稱支持禁止未加工金屬礦石出口的菲律賓國會議員周二表示,這樣的禁令應在鼓勵礦業加工的立法出台後,有五年的寬限期。消息曝出之後,LME鎳當日便暴跌1070美金,跌幅高達5.37%。該消息對倫鎳形成利空因素,後期即使禁令實行,按照該國會議員的建議也是有五年期寬限期,在一定程度上緩解了投資者對未來鎳市供需的擔憂。

     五年的寬限期與印尼立法過程類似,出口禁令于2009年在印尼成為法律,但今年才執行。市場因此推論,菲律賓的禁令将在七年後實施,距今還很遙遠,不會現在就導緻重新估算鎳供應時間線。不過這得假設菲律賓的法律程序也與印尼相同。

“投行”一邊倒看好未來鎳價 但短期壓力不容忽視

     之前高盛、大摩、花旗、巴黎銀行行、巴克萊銀行甚至一些對沖基金等等紛紛發布報告稱對未來鎳價走勢非常樂觀,投行集中看好未來鎳價在22000-30000之間不等,未來鎳市供應趨緊是大勢所趨,但是短期來自宏觀方面的壓力不可忽視。對于本周鎳金屬全線跳水的原因,日前發布的中國的進出口數據增速雙雙下滑,暗示中國内需和外需都弱于預期,特别是在地産行業拖累下内需下滑更大,而内需放緩意味着中國對進口金屬的消耗放緩。9月份工業金屬冶煉廠開工率紛紛提高,檢修的基本上都在“金九”旺季結束,恢複對現貨市場的大量供應,下遊資金緊張,金屬“金九”旺季不旺的特征已經很明顯。截至當日隻有滬鋅期貨資金有流出,流出3.2億元,其次是滬鋁,流出7800多萬元,銅資金還流入了4.3億元。

     國内經濟數據料難改觀。從消息面看,中國海關總署發布最新統計數據顯示,8月進出口總值2.26萬億元人民币,同比增長3.9%。其中出口1.28萬億元人民币,增長9.2%,而進口總值0.98萬億元人民币,下降2.4%,差于市場人士預計的增長1.7%。近期一系列貿易數據顯示,部分重要的基本金屬進口國需求可能出現下降,這會給金屬價格帶來一定陰影。

      國家統計局今天上午公布8月居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.0%低于市場預期的2.2%,工業生産者價格指數(PPI)同比下降1.2%。中國8月居民消費價格指數(CPI)同比漲幅較上月回落并創四個月最低,主因翹尾因素減弱;而當月工業生産者出廠價格指數(PPI)同比跌幅創三個月最大,且環比連續八個月負增長,暗示産能過剩仍是當前經濟面臨的突出矛盾。分析指出,未來物價将繼續保持低位,全年通脹壓力不大,但是多重數據均顯示中國經濟的内生動力疲乏,下半年穩增長壓力增大。

     在經曆了中秋節前一周數據真空期後,本周除CPI、PPI等數據之外、新增人民币貸款、固定資産投資等多項經濟數據也将陸續公布,但預計即将公布經濟數據仍難有太大改觀。鑒于投資者高漲情緒是此波反彈行情的直接推手,在上周市場上演逼空式上漲後,市場情緒已有所透支,在此背景下,市場或會迎來振蕩整理。

FED加息預期箭在弦上

     除了存貨調整的積極作用、私人消費的溫和改善之外,2季度美國經濟的恢複還受到投資回升的支持。目前美國設備平均使用年限處于曆史較高水平,設備投資的回升能否持續并加速,對下一步的美國及全球經濟走勢比較關鍵;4月份以來,房屋銷售止跌回升,2季度住宅投資環比也恢複正增長并對經濟形成支持。8月美國PMI、消費者信心指數進一步走強,7月工業增加值也進一步走高,短期經濟數據總體積極。7月核心PCE同比1.5%,與6月持平,低于市場預期,這也給聯儲貨币政策提供騰挪空間。

     美元對其他主要貨币創下14個月來最高,美元持續走強壓低基本金屬價格。目前,在美聯儲加息預期趨強,歐元區、日本等發達經濟體及部分新興經濟體複蘇仍不強勁,可能會繼續保持甚至加碼寬松措施的背景下,美元彙率可能繼續上漲,這将成為基本金屬面臨的一大不利因素。

不過當前鎳期權市場多頭人氣猶存

     數據顯示,目前鎳市中呈現休眠狀态的多頭派,因菲律賓方面的消息而蘇醒過來。LME的庫存升高或許已令年初的多頭氣焰受到壓制,但顯而易見的是,多頭仍磨刀霍霍,因應供應面消息而伺機出手。LME的持倉報告(COT)顯示,基金經理人在上周的下半周縮減現有的期鎳空倉,并增持多倉。淨多倉增加逾5000手至38400手,相當于15%的未平倉合約,這樣的水平隻有鋅市可以淩駕。因此,周二期鎳暴跌的走勢,被視為是趨勢急轉直下。然而LME有關基金經理人短線倉位變動的數據,隻能得知這個市場部分的投機操作。

     更多訊息要看LME鎳期權市場。7月期權交易量為86854手,雖然遠不及5月接近216000手的高位,但仍是高于2014年之前的任何月份。今年迄今累計的交易量是去年的四倍多。這實在合情合理,因期權、特别是遠月期權,是一種無需精準知道印尼鎳礦禁令何時開始實質影響中國NPI行業,就可以參與鎳價上漲獲利契機的工具。由于期權的賣方被迫做對沖買進,任何急漲将會催化升速。這次之所以沒有發生這樣的情況,是因為這波升勢太快就熄火了,不過,這波上行走勢的最初升速,應該被視為一警訊,可從中窺知一旦供應面出現緊俏迹象,鎳市就很有可能出現這種走勢。菲律賓效法印尼礦物出口政策的舉動,短期内不會影響到供應面,但仍實實在在危及未來的供應情況,不盡然得等上七年。

下一條:倫鎳反彈力度低于預期

 

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